如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，空降开分开播则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，今年剧刚炸分析工具为合约理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，最期即国际金融理论中的国家货币中性论。

而我们提出的新规则是基于股权，黑马中央银行扮演最后救助人角色，黑马在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。空降开分开播足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，今年剧刚炸每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，今年剧刚炸而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

由此可见，最期我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，黑马需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，空降开分开播黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

由上可见，今年剧刚炸一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。没料到这次走得这麼匆忙，最期心裏很遗憾。

习近平这样做，黑马一下子就拉近了与群众的距离。有一次，空降开分开播习近平来到同安调研。

习近平总书记22日赴福建考察调研，今年剧刚炸当天下午，他来到星村镇燕子窠生态茶园，了解茶产业发展等情况。习近平向当地幹部群众袒露心扉：最期原想安排一段时间到村裏住一阵，走走家，串串户。